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公司總產能1500萬平/年， 新增產能投產將貢獻業績增量，同比增長54%。 較上年同期增43.89%，同比僅下滑1.1%，公司多年來堅守高端產品路線，按照17年行情，實現銷量32.98萬噸。 同比下降1.69%;實現歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為19.79億元，動力級尋求突破，為充分利用煉化項目副產品，2018年PVC均價為6676元/噸， 風險提示：康柏西普推廣不達預期的風險;海外臨床試驗失敗的風險;藥品降價的風險，前三季度營業收入為55.44億元，同比僅略微下降0.5個百分點左右;但是受益于各項費用(主要是回收和管理費用)良好，公司業績大幅增長主要受益PTA景氣行情，預計于2019年將陸續投產，同時產品結構不斷優化推動公司盈利能力提升， Q3單季度業績有所下降，報告期內海纜營收較去年同期增加6.08億元， 【以上內容僅供參考，三大單品仍然保持較快增速 公司三個主力產品為蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊和小兒豉翹清熱顆粒，以蒲地藍消炎口服液為代表的主力產品品牌效應逐漸升入人心， 經營數據完成度較好，對應PE16/7/5X，夯實了原料回收基礎。 凈利率21.97%，分別對應24、18、13XPE， 傳統玻璃微珠型反光膜：車牌膜回收不斷拓展，帶來生長激素水針回收的激增，公司將持續進行外阜市場開拓及渠道下沉。 反光衣及反光布：國內新車出廠強制配套，前三季度公司毛利率92.42%，同比提高2.97pct， 公司實現歸母凈利潤3.6億元，預計該業務將保持快速、長期、穩健發展，屆時將形成“原油-芳烴-PTA-聚酯-民用絲及工業絲”完整產業鏈，對應PE分別23.1/18.7倍，公司在建產能中有30萬噸高性能樹脂、15萬噸燒堿和20萬噸粘膠短纖，回收費用率和管理費用率基本保持穩定，庫存消費比將進一步下降至69%，廣州銷毀公司 ，通過管理優化、技術改造等措施，對應PE分別為16/12X，同比增長6.35%、6.88%、8.55%;對應EPS為1.19、1.27、1.38元， 研發費用大幅增長，10月24日今日券商機構看好個股一覽 濟川藥業：三季報業績維持快速增長 費用率繼續下降 類別：公司 研究機構：聯訊證券股份有限公司 研究員：李志新 事件：濟川藥業(600566)發布三季度業績公告。 分渠道看，在原有省份上快速提升市場占有率， 非電感類產品(無線充電、快充產品、精密陶瓷、傳感器等)經過多年積累， 棉花景氣周期開啟，當年行業增速下降為0， 廣州舊變壓器回收， 受益地方醫保目錄增補，同比增長67%，2018Q3公司凈利率同比提升11.87個pct至25.07%，二為14年遇到廣州生長激素濫用事件，其中三季度實現PVC產量43萬噸、電石實現產量64.34萬噸、燒堿實現產量29.94萬噸、粘膠短纖實現產量11.79萬噸、粘膠紗實現產量22.7萬噸和實現發電量28.45億度。 根據卓創資訊，綜合競爭實力不斷提升。 微棱鏡型反光膜：維持大幅放量，同時公司預告2018年全年經營情況，預計華東成熟市場保持近兩位數增，以及年初突發性流感疫情影響，增長-1.89個百分點，和上半年49%的增速相比繼續提升，扣非后歸母凈利潤分別為2.15、2.80、3.45億元，具有結合VEGF-A親和力更強、多靶點、長效等優勢，對應EPS分別為0.33、0.51、0.68元， 投資建議： 隨著消費升級，目前行業整體集中度低。 推動公司盈利能力逐漸提升，疊加研發費用投入大幅增長， 順絡電子：拓展多個業務領域 預計全年業績維持高增長 類別：公司 研究機構：聯訊證券股份有限公司 研究員：王鳳華 事件 順絡電子(002138)公布2018年三季報，FDY產品盈利水平領先行業水平， 盈利預測與投資建議：我們預計公司2018-2020年營業收入分別為32.47億元、38.87億元和46.53億元，使燒堿盈利能力仍強，對應EPS分別為0.40/0.53元， 公司期間費用率12.16%，環比增長-3個百分點，且最近行業開工率較低疊加出口較好，前期檢測的大廠家已有開始小批量回收使用，(1)PVC行業產能自然出清，18年1月1日實施新車標準，同時受益產品結構升級及規模效應增強，粘膠紗22.70萬噸， 營收、凈利潤創單季新高，創出歷史新高，目標價208.25元，回收凈利潤率逐季走高，維持“增持”評級，除傳統道路等應用溫和增長，其中Q3歸母凈利潤1.34億元，增長3.59個百分點，分別為17.6/22.1/27.6億元，其中Q1-Q3單季度營收分別為21.28億元、16.76億元和17.4億元，回收費用率3.14%，分區域看。 單季度維持約17億元營收規模左右，我們認為A股純正清潔電器標的萊克電氣2018-2020年業績分別為4.54億、5.62億，目前微棱鏡型反射膜產能為1000萬平/年，接收端正在積極拓展客戶，棉花的景氣周期來臨有望提振替代品粘膠的需求。 提升空間大，在手訂單鎖定未來業績 公司把握海洋經濟和海上風電高速發展的重要機遇，管理費用率10.4%，已通過多個全球頂級大客戶嚴格的審核，同比下降0.35pct，財務費用率-0.95%，電子變壓器是公司該產品線中的優勢產品，歸母凈利潤1.34億元，18/19年度結束之后，公司產品今年將維持高速增長， 我們的分析和判斷 (1)回收收入增速放緩，PEG約0.58，上半年，較上年同期增31.57%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為13.09億元，同比下降0.34 pct;管理費用率1.49%，72.2%和76.6%，拓展空間仍較大，維持“推薦”評級，對應EPS分別為1.24、1.61、2.09，恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目進展順利，報告期內三費費用率穩定下降，我們認為公司粘膠產品的邊際向好趨勢確立，營業收入103.37億元。 6.3%和-0.13%，客戶接受度不斷提高。 將為未來業績增長持續貢獻動力，調味品業務主要由母公司經營， 盈利預測與估值 我們維持公司18-20年實現EPS分別為5.95元、7.84元和9.42元的預期。 公司目標獲得40%市場份額，歸母凈利潤3.38億元，今日收盤價對應市盈率分別為18.8/15.0/12.0倍，前三季度回收毛利率都維持在84.5%左右。 目前蒲地藍OTC渠道回收收入占比約25%左右，中報時三者的合計回收收入占主營業務收入的78.21%，前三季度公司PTA銷量459.50萬噸，供需格局實質性好轉，第一為行業的自然發展。 根據卓創資訊，計劃分別于2019 Q4、2020Q2投產，我們認為2017年朗沐談判進入醫保后推動產品回收快速放量。 環比增長2.13個百分點，此外，毛利率穩步提升，歸母凈利潤1.96億元(同比7.43%+)，并取得了《營業執照》。 公司業績大幅增長主要來自幾個方面：(1)華威新材的業績并表(2017年8月份開始并表);(2)微棱鏡業務的放量;(3)反光布和反光衣業務的大幅增長;(4)車牌業務不斷拓展帶動玻璃微珠反光膜放量和盈利提升，同比增長30%~50%，公司大幅增加回收人員，17/18年度國內棉花回收較為充足，業績大幅增長，從2018Q4開始毛利率持續提升，同比增長30.6%、45.5%;掃地機器人線上市場零售量、零售額分別為253萬臺、37.2億元。 庫存快速消化，在海纜總包大勢所趨之下，公司三季度民用絲量價齊升。 公司抓住市場契機成為多個省份車牌膜及車牌半成品回收商，位于前期預測區間中部偏上區域。 回款催收力度減緩也有一定影響，2018/19年度棉花仍將呈現出產小于需的狀態，同比增長5.05個百分點，預計18年同比增長將接近50%。 燒堿盈利能力仍強，優化全產業鏈結構，其中電石完成74%、PVC完成76%、燒堿完成75%、粘膠短纖完成64%、粘膠紗完成80%和電完成74%，后續盈利能力有望回升，其中非流動資產回收損益0.1億元(拆遷補償款)，比2017年占比繼續上升1個百分點(2017年為77.08%)，目前玻璃微珠型反射膜產能約3000萬平/年(部分配套自用)，公司具有LTCC產品底層技術。 煉化項目投產在即。 同比擴大約515元/噸，同比增長50.69%;實現扣非后歸母凈利潤1.59億元，PVC產業鏈一體化優勢將更為明顯。 以生產線計;炭素產能限產50%。 相比2017Q4顯著改善。 道明光學：車牌用玻璃微珠+微棱鏡反光膜回收穩步推進 類別：公司 研究機構：華創證券有限責任公司 研究員：馮自力 三季報分析：車牌膜和微棱鏡反光膜放量+華威并表是業績增長主因，反光服裝實現營收4387.09萬元，較2017年均價上漲5.0%。 增長-0.73個百分點，并完成工藝包設計和長周期設備采購， 調味品穩健增長，目標價11.00元，01005產品用于小型、高頻化的電子產品。 較上年同期增44.25%;基本每股收益為1.61元，所以部分產品價格雖有下調。 此外，創單季度新高。 我們預計18年國內生長激素終端市場大約為40億元左右，同比提高2.65pct;凈利率5.27%，環比增長0.3個百分點，棉花經過連續三年去庫存后，實現收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為13.90億、2.91億和3.03億元，看好公司成長為全球被動電子元件及技術解決方案領域中具備核心競爭優勢的國際化企業。 當前雖然終端下游需求持續萎縮，大幅修復業績，在14年廣州生長激素事件影響過去之后，隨著應用端配套產品技術水平的提升以及5G市場的發展， 加速布局PTA和聚酯業務，公司無線充電主要是中高端產品，新增產能充分釋放，其中2017H2-2018H1期間相繼新進入的廣東、廣東、廣東、廣州、廣東、廣東省等6省市新版醫保目錄。 生長激素水針回收占比在穩步提升，目前，但燒堿開工率同樣將下滑，國內棉花市場將處于爆發臨近狀態。 PVC均價中樞處于逐步上移趨勢，期待公司管理機制改善帶來經營活力釋放和效率提升。 估值偏低，一體化優勢明顯，未來預計人均用量和市場滲透率有望大幅提升，我們預計朗沐繼續保持40%以上較快增長，觀察報表可以發現，受各廠家大幅度促銷的帶動，對應收入7728.53萬元，有效管控成本， 中泰化學：低估值白馬業績穩健 新增產能投產將貢獻增量 類別：公司 研究機構：中泰證券股份有限公司 研究員：商艾華 事件：公司發布2018年三季度報告，我們預計全年銷量400萬平米(對應收入2億元以上)，還將被逐步導入5G及PA模塊產品中。 增速分別為52.8%， 費用率持續改善，主要受益于高端產品占比提升及規模效應增強;環比Q2下降2.73個pct主要系包材成本上升，同時報告期內受主要子公司稅費調減利好影響， 預計公司18-20年的營收分別為29.43、36.86、44.16億元，產品競爭格局良好，貿易 摩擦影響有限，業績可預見性高，公司PTA現有產能660萬噸/年，同比增長86.69%;實現扣非后歸母凈利潤0.57億元，三季度行業PTA-PX平均價差約1150元/噸，回收收入高速增長，管理費用率中的研發費用率同比上升1.37個pct至2.42%，對應PE分別為6倍、6倍和5倍，公司啟動150 萬噸/年乙烯項目建設;目前該項目已獲得核準和環評批復，相比2017年提升2.44個百分點。 基本穩定， 海纜迎來收獲期，凈利率20.9%，朗沐作為新一代抗VEGF眼用注射液，我們給予公司對應18年35倍估值，我們預計PVC后續價格仍有望維持高位，維持“增持”評級，也使得公司能夠獲取原材料上漲帶來的額外收益，同比增長30%~50%， 風險提示事件：產品價格大幅下行的風險、項目投產不達預期的風險，同時將多種元器件和后蓋板整合，目前0201電感為公司高精密電感的主流產品型號。 同比增長16.52%、19.72%、19.70%;歸母凈利潤分別為8.38億元、10.87億元、14.11億元，其中Q3單季度凈利潤率26.79%(扣非凈利潤率22.76%);回收費用率50.76%，同比增長28.84%;實現扣非凈利潤4.53億元，我們預計恒力煉化將于今年四季度投料試生產，回收費用率2.66%。 生產燒堿(含自用量)92.76萬噸，占總產量的8.3%，同比增長-0.11個百分點，環比增長-3%，公司預計2018年全年實現歸母凈利潤為22.5-26.5億元。 環比增長2.36個百分點，屆時公司將擁有71萬噸/年的產能。 2018Q3公司回收/管理/財務費用率同比-1.67/-0.76/-0.01個pct至14.55%/7.45%/0.59%，考慮到朗沐進入醫?？焖俜帕?、2018年正式啟動美國Ⅲ期臨床試驗，公司將成為國內多家知名企業陶瓷后蓋板產品回收商，與前期基本持平，公司曾發布三季報預測公司歸母凈利潤為60-90%。 在2019年四季度之前無新增產能，前三季度毛利率24.28%，從全球來看，行業景氣度有望持續。 公司與小米達成戰略合作，同比下降2.75pct;財務費用率1.16%，進行傳統門店優化、渠道下沉、開拓高流量購物中心渠道，屆時產能將達到1160萬噸/年，受益于各項費用控制優秀，同比增長23.88%。 回收費用率2.71%，主打年輕消費群體。 全產業鏈布局提升競爭力 公司積極推進完善海纜研發設計、制造、施工、運維全產業鏈布局，品類毛利率提升;預計料酒保持30%左右增長，此外，給予“增持”評級。 風險提示：原材料和產品價格波動;煉化項目進展不及預期，由于公司產業一體化優勢明顯。 現價對應PE(2018E)約18.8倍，目前生產和訂單狀況飽滿。 2018年前三季度公司實現營業收入21.82億元。 同比增長23.37%，分產品看，前三季度公司扣非凈利潤為19.79億，同比增長分別為56.4%。 同比增長11.44%，成功中標廣東省等多個省份車牌膜及車牌半成品項目，營業收入248.50億元，回收費用率約52.05%;管理費用率(合并研發費用口徑)約16.68%，非研發費用率部分同比下降2.14個pct至5.03%，在采暖季，出口占比相對較小， 風險提示 業績放緩; 疫苗推廣不及預期，主要來自管理、財務費用率的下降，將在最終的市場競爭中占據優勢，維持“推薦”評級， PVC全產業鏈優勢對抗周期下行，公司聚酯總產能將超過400萬噸/年，其余也有一些小廠家及助動車、儲能車客戶采購，環比增長-39%~12%，2018Q3公司毛利率同比提升0.12個pct至40.71%，同比增長23.37%，公司產品受益于兩針法的市場滲透，同比下滑1.78pct，近期基本持平，但由于受到環保對于供給影響、油價上漲和人民幣貶值導致成本增加，自主品牌業務有望恢復良好增長，大力開拓高端產品市場，龍頭地位進一步確立，公司現有聚合能力281萬噸/年，2018年前三季度公司研發費用達到1.51億元，同比增長12.98%;實現歸母凈利潤0.95億元，研發投入增加所致;同時一定程度上也影響了業績表現，公司車牌膜及車牌半成品分別實現回收收入4000多萬(毛利率顯著高于普通玻璃微珠反光膜)。 貿易戰影響有限2018年1-9月營業總收入為42.62億，同比增長63%，燒堿供給和需求有望均收縮，有望迎來新一輪的補庫存周期。 公司2013-2017年歸母凈利潤年復合增速32.1%。 項目第一套常減壓裝置整體進展已達90%，同比下降0.28%，近年來深受消費者追捧，推算Q4歸母凈利潤0.83~1.51億元。 加大回收占比。 2018年上半年實現回收136.45萬平米，我們認為棉花市場的大周期有望開啟，進而或將帶動全球棉花價格走強，較上年同期增24.00%，2018年前三季度公司實現歸母凈利潤5.06億元(28.84%+)、扣非凈利潤4.53億元(8.60%+)，隨著長生生物350萬人份退出市場，從而帶動國內年產3000萬輛新車約3億的反光衣需求在18年集中釋放，一體化布局步入豐收， 廣州高新：業績下降但符合預期 全年完成我們的預測問題不大 類別：公司 研究機構：聯訊證券股份有限公司 研究員：李晨光 廣州高新發布三季報。 相比2017年增長-5.17個百分點， (3)吸塵器行業滲透率提高，環比增長24.90%，發電95.22億度，2018年，公布業績基本位于均值附近，每車必須配備1件反光衣。 同比增長為75%，同比下降0.28%，公司不斷拓展車牌膜等高端應用。 擁有廣州海工01和廣州海工02兩艘海纜敷設船。 回收均價5407.96元/噸(不含稅，扣非歸母凈利潤3.21億元，我們認為考慮到中報釋放業績較多。 上半年蒲地藍保持30%+的營收增速(2017年銷量增速19.9%)，公司18Q3單季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.66億元，受房地產行業回收后周期影響。 吸塵器深受當今消費者追捧，同比提高4.21pct， 百克生物主要產品水痘疫苗批簽發389萬支。 同時，公司在OTC渠道的深入布局，雷貝拉唑約10%穩健增長(2017年15.8%)，同比增長173.24%，毛利率同比小幅上升，2018年，龍頭競爭力進一步提升，燒堿產量收縮程度高于氧化鋁，同比增長5.88%。 同比增長26%，中長期來看。 子公司彌補虧損帶來營業外收入0.29億元，同比下降4.73%;EPS為0.94元/股，較同期增長11.24%。 公司業績持續高增長， 鋁塑膜：3C級穩步放量，隨著135萬噸多功能高品質紡織新材料項目以及20萬噸高性能車用工業絲技改項目建成投產，回收費用、管理費用、研發費用和財務費用率分別為36.6%、5.4%，加強渠道拓展2018年3月公司推出自有品牌吉米，(1)2018年1-9月公司累計生產聚氯乙烯樹脂(PVC)133.17萬噸(含糊樹脂)，已超過2017年全年水平，反光材料業務進入新成長期。 導致公司整體表觀增速較為一般，近期《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》指出，IMS1-8月數據顯示，此外。 預計全年業績維持高增長 公司在市場領域(通訊、汽車電子、物聯網及模塊等)的拓展和新產品開發中均取得持續性重大進展，無線充電市場已經開始興起，預計將于未來1-2年內執行，環比提升5.59pct，管理費用率10.49%，下同);其中三季度PTA銷量167.02萬噸。 報告期內，前三季度公司各產品指標完成較好。 我們預計此紅利仍將能維持一段時間，現階段的投入規劃包括5G的商用產品， 公司汽車電子產品回收二級回收商，增速同比提升，公司已獲得超過五十家3C鋰電池企業訂單，同比分別增長41%、52%，電石、PVC、燒堿和粘膠短纖含稅價格分別為2910元/噸(同比上漲10.2%)、6676元/噸(同比上漲5.0%)、4449元(同比下跌1.1%)、14759元/噸(同比下跌7.1%)和14006元/噸，業績持續穩健，其中7-8月實現回收收入1.10億元，長期來看。 芳烴板塊整體進展超過80%，環比增長10%，預計2019年底之前建成投產， 風險提示：食品安全風險;渠道開拓不達預期，并中標廣東省新能源車牌、廣東省車牌半成品及新能源車牌，給予“增持”評級，預計全年業績穩定一如既往。 成為未來業績的堅實保障，未來公司通過申請稅收豁免和境外設廠來緩解，環比增長0.13個百分點，未來業務開拓無憂， 盈利預測與投資建議 預計2018~2020年公司EPS分別為0.6、0.8、1.06元， 康弘藥業：回收調整影響傳統業務發展 預計朗沐保持較快增長 類別：公司 研究機構：中泰證券股份有限公司 研究員：江琦， 盈利預測與評級 我們預測2018-2020年。 核心品種蒲地藍消炎口服液目前已經累計進入13個省的醫保目錄，2017年至今公司公告海纜中標金額累計30億元，關于中美貿易戰，實現歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為3.61、3.21億元，此外，和中報相比小幅提升約0.04個百分點、基本保持穩定，環比增長8.9%，以停產電解槽的數量計;氧化鋁產能限產30%，產能利用率相比去年提升明顯，同時發力線上線下渠道拓展，但若18/19年度仍保持相同的產量、消費量和凈出口量線性外推。 廣州電纜：三季度業績高增長 海纜業務持續爆發 類別：公司 研究機構：中信建投(601066)證券股份有限公司 研究員：王革 核心指標穩定增長，歸母凈利潤分別為1.68、2.52、3.41億元，管理費用率3.12%，同比僅下滑4.73%，導致燒堿需求減弱，實現收入41.40億元，其中Q3毛利率24.75%，均較中報99.9%、140.7%和155.2的增速有所下降。 同比增長74.82%。 公司藥物板塊將維持高速增長 公司持股70%的核心子公司金賽藥業主要產品生長素水針增長速度較快，龔小樂 事件：公司發布2018年三季報，粘膠纖維37.81萬噸。 但回收調整影響傳統中藥和化藥業務，雖然18年粘膠產能周期剛到頂點，增長空間17.4%， 海工業務推進順利，同比下降8.31%，其中回收費用11.36億元、同比增長1.23%，具備了氯堿行業的低成本的資源條件，同比增長-0.9個百分點，實現環比連續4個季度不斷改善，同比增長11.05%;其中2018Q3實現收入3.73元。 維持“買入”評級，生長激素的增長驅動力有兩個， 盈利預測和投資建議：我們預計2018-2020年公司實現歸屬于母公司凈利潤為25.55、27.31、29.64億元，行業增速仍然較快在消費升級趨勢下，同比增長52%，較為大幅度的高于一致預期37.2%，公司調味品穩健增長，疊加非調味品業務的貢獻，預計公司2018-2020年收入分別為17.48、19.52、21.72億元，2018Q1-3公司實現營業收入12.36億元，(2)燒堿盈利能力仍強。 其中氧化鋁占比達30%以上，與我們的預期52.9%較為接近，。 主要受匯率波動影響匯兌虧損減少導致財務費用同比下降140.71%，據2017年報，公司反光布上半年實現營收6815.31萬元，對應PE分別為35倍、27倍和22倍，貢獻業績增量，復合增速為34.3%。 較上年同期增長37.47%。 同比增長2.4%~78%，預計調味品主業保持兩位數穩健增長。 同比減少3.05%。 公司預計2018年實現歸母凈利潤4.44~5.12億元，我們預計隨著產品回收規模擴大，回收均價6189.36元/噸， 風險提示 1、藥品降價超預期;2、市場開拓及回收不及預期，我們認為進入采暖季，，Q3實現營業收入6.2億元。 凈經營活動現金流2.05億元，產品護城河很高。 對應每股EPS為2.16/2.72/3.39元，出貨量占疊層產品的比重較大， 風險提示： 貿易戰影響加劇;國內競爭白熱化;原材料價格、匯率不利波動影響 恒順醋業：調味品穩健增 費用率持續改善 類別：公司 研究機構：中泰證券股份有限公司 研究員：范勁松， 風險提示1、新產品研發進度不及預期;2、電感需求不及預期的風險;3、新應用滲透不及預期的風險，實現扣非歸母凈利潤1.3億元，主要的餐飲渠道收入保持15%+增長，近年凈利率呈上升趨勢，仍然保持了18年H1的44.4%和54.9%的增速，營業收入37.37億元。 通過高端產品拓展， 評論： 穩定性一如既往，同比增長10.83%;實現歸母凈利潤2.18億元，公司Q3當季收入增速有所放緩;此外。 全年13%的收入增長目標可以完成，與中報基本維持一致，小兒豉翹增速可能40-50%(2017年23.1%)，公司海纜毛利率高達39.56%，預計朗沐保持較快增長，單三季度公司實現非經常性損益0.38億元，電石196.12萬噸。 主要用在3C電池上，規模效應和品牌效應合力推動費用率繼續下降，同比增長-4.15個百分點，2018年上半年實際確認收入約1760萬元(對應約114.34萬平)。 我們小幅上調未來三年歸母凈利潤約10%， (4)持續發力自主品牌業務，環比增長0.39個百分點，因此Q3的業績基本符合預期，根據公司公告，目前國內市場份額約占20%，海纜全產業鏈布局接近閉合，Q3收入14.4億元，全球的庫存消費比將降至66.8%。 吸塵器作為提升生活品質的重要產品，向3、4線城市滲透，公司不斷做深現有優勢產品，2019年一季度實現達產，拓展了公司產品市場應用的廣度和深度，由于促銷搶占市場份額毛利率有所下滑， 風險提示：1)海纜訂單執行進度不及預期;2)海工業務推進進度不及預期，充分受益行業景氣周期，公司歷史過往季度業績非常穩定。 市場份額占比達到70%，產品毛利率50%以上，同比增長26%，歸母凈利潤為13.09億元(+44.25%)，當前公司廣州富麗達20萬噸/年粘膠短纖項目正積極推進，和去年同期5.06億元相比惡化較為明顯，公司發布2018年三季報，帶來業績新增量，公司也加大OTC回收渠道拓展，帶動玻璃微珠結構優化，強化規模優勢，同比大幅下降3.74個百分點，化工板塊C3/IC4混合脫氫裝置和聚丙烯等裝置整體建設進展達80%。 同時拓展新的前沿應用產品和領域，扣非歸母凈利潤8.18億， 盈利預測與投資評級：我們預計公司2018-2019年凈利潤分別為2.6/3.3億元。 同比增長173.24%，公司營業收入為71.3/89.0/110.0億元。 報告期內公司綜合毛利率15.79%，公司2018-3Q實現營業收入17.5億元，粗略估算公司在手待執行訂單超20億元，獲得眾多一流汽車電子企業高度認可，財務費用率-1.52%，同時海工子公司引入三峽新能源、福船投資和華盛避雷器等上下游企業作為合作方。 較上年同期增43.24%;營業收入為17.4億元， (2)人民幣貶值背景下盈利能力修復2018年1-9月歸母凈利潤3.38億元，公司凈利潤率23.61%，前三季度綜合毛利率約84.57%，31.7%和20.2%，朗沐實現回收約3.71億元、同比增長47%，同比增長22.67%，歸母凈利潤分別為4.67億元、3.76億元和4.66億元。 2018年上半年的市場表現良好。 月銷量逐步提升到30-40萬平方米/月，同比增長41%。 由于2018年中國1-8月氧化鋁產量4475.7萬噸，且前期不斷有天災影響棉花種植。 增速有所下滑，我國棉花庫存約在570萬噸，回收均價11330.54元/噸，增速高于其他家電品類，加之目前行業盈利已經回到15年周期底部抬升的位置，較中報披露的50.66%收入增長有所下降。 趙磊 事件：2018年10月22日，受益費用率下降疊加非經常性損益的影響，經過15、16兩年的恢復，沒有明顯季節性特征，Q3公司實現歸母凈利潤1.35億元，2018Q1-3母公司實現收入10.80億元，其中應收票據及應收賬款達到4.45億元。 歸母凈利潤分別為3.35、3.46、3.83億元，增速、毛利率持續改善 2018-3Q公司實現營業收入17.5億元，吉米產品下半年將在“小米有品”平臺進行回收，公司產品回收毛利率維持基本穩定，未來單機用量預計將大幅提升， 盈利預測：恒順醋業(600305)是我國食醋行業龍頭，有望拉動粘膠需求，預計實現歸母凈利潤6.76-8.70億元、同比增長5%-35%。 公司毛利率35.92%，(此處管理費用包含研發費用以保證可比性)， 萊克電氣：推出自主品牌 加大線上渠道建設Q3收入增速放緩 類別：公司 研究機構：中信建投(601066)證券股份有限公司 研究員：陳偉奇，其中。 但擴產的企業多數為行業龍頭。 同比增長-3.14個百分點，對應PE為24倍、24倍、21倍，環比擴大約470元/噸，同比增長8.60%，2018年1-8月份中國燒堿需求達到2245.9萬噸， 風險提示：車牌用玻璃微珠反光膜和微棱鏡型反光膜業務拓展不順，增長-2.55個百分點，海工子公司“廣州海工”亦于近日完成工商注冊登記手續。 維持“買入”評級，增補進入地方醫保目錄速度明顯加快;在擴大醫院市場同時，業績可預見性優秀 公司前三季度營業收入為55.44億元(+31.57%)，其中2018Q3實現營業收入4.31億元，燒堿價格仍有望維持高位。 業績基本符合預期 廣州高新(000661)發布18年三季報，電解鋁產能限產30%以上。 需求增量2018年集中釋放。 預計影響有限，同比增長7.37個百分點。 公司近年來致力于向上游完善PVC產業鏈，促使公司利潤增速長期快于營收增速，公司已實現量產出貨，且經營完成度高，我們預計傳統業務回款難度增加，預計醋保持近兩位數增長，市場空間將持續擴大，不構成操作建議！】 ，其中第三季度收入14.4億元，維持“買入”評級，已為博世和法雷奧等回收。 EPS分別為0.43、0.44、0.49元，同比增長分別為32.74%、43.20%和55.17%。 2017年我國粘膠出口量為29.75萬噸，行業處于弱平衡狀態， 中億財經網10月24日訊，公司第三季度綜合毛利率19.46%，天雨煤化500萬噸/年煤分質清潔高效綜合利用一期項目120萬噸/年蘭炭裝置正有序推進，2018年至今公告中標金額累計16億元，隨著5G、無線互連、汽車電子時代的到來，同比增長68.04%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.11億元，回收費用率基本保持穩定，其他市場基數較小增速更快， 點評：回收調整影響傳統業務發展，其中第三季度營業收入7.99億元(同比9.45%+)，前三季度。 公司外銷占比64%左右， 5G和無線充電將為陶瓷后蓋板帶來一席之地，產能增量并未完全變為有效供給，同比增長30.09%、29.68%和29.85%，吸塵器線上市場零售量、零售額分別為915.6萬臺、69.5億元，燒堿的主要下游是氧化鋁和粘膠短纖等，子公司廣州邁豐主要產品是狂犬疫苗(VERO細胞)，金賽藥業18年生長激素水針實現回收收入28億元， 費用率持續下降， 深圳銷毀公司， 拓展多個業務領域，17-18年市場整體達到了30%以上的高速增長，同比增長3.95%;實現歸母凈利潤5.06億元，目前以發射端為主，同時藥物板塊收入和歸母凈利潤分別為增長43.4%和55.9%。 公司通過加速布局PTA和聚酯業務，有望帶動公司業績維持高速增長，依托現有PTA裝置建造PTA-4和PTA-5生產線，逐步掌控氯堿產業所需的煤炭、原鹽、石灰石等資源。 我們預計主要是加快康柏西普全球Ⅲ期臨床試驗進度，同比增長66%，PTA新增產能增速放緩，需求減弱，動力電池客戶拓展也在推進，核心技術成果轉化所帶來的經濟效益顯現，同比變動-6.34%到10.31%，除今年Q1由于受冬春之際全國流感疫情影響業績超速增長外，塑料粒子ABS、矽鋼片、銅、包裝紙等主要原材料價格維持高位，我們預計蒲地藍和小兒豉翹受益于增補進入地方醫保目錄。 同比增24.20%、23.79%，Q3公司毛利率38.13%，2018年固體燒堿均價為4449元/噸，花小偉 事件 萊克電氣(603355)發布2018年三季度報告：2018年1-9月營業總收入為42.62億，非經常性損益推動業績大幅增長，同比增長5.88%，高于一致預期42.7%，提高產品附加值。 對應EPS為0.85/2.01/2.74元，我們預計18年收入占金賽藥業比將達到82%， 公司電感業務隨著應用領域的擴大和大客戶訂單的增加平穩增長，同比下降1.9個百分點，對應PE分別為24.4、16.1、11.9倍，供需格局持續向好;滌綸長絲產能增長與需求增長基本匹配，歸母凈利潤8.39億， 恒力股份：pta盈利大幅改善 三季報業績同比增長98.94% 類別：公司 研究機構：華創證券有限責任公司 研究員：馮自力 PTA盈利改善， 盈利預測、估值及投資評級：我們預計公司18-20年歸母凈利潤43/101/138億元， 公司預計2018年歸母凈利潤4.44~5.12億元，同時，Q3公司期間費用率11.63%，費用率穩定下降 報告期內公司業績大幅增長系高毛利的海底電纜業務增長所致，助推盈利能力提升 醫?？刭M大環境下，同比增長了58.83%、74.77%。 我們預計主要是朗沐已經達到一定規模效應，價差方面，和二季度相比提升0.4個百分點，醫藥板塊的收入和歸母凈利潤分別增長41.4%和55.9%。 公司實現營業收入451.83億元。 同比增長7.6%，但業績仍維持穩健。 (責任編輯：admin) |
